Ежедневные обзоры

РТС,ММВБ: все самое интересное впереди!

Индекс РТС с начала года +16% (в основном из-за укрепления курса рубля против доллара США), ММВБ +8.7%, однако мы продолжаем оставаться скептиками и «медведями», полагая, что фундаментально или глобально ничего не изменилось и, что в перспективе мы по-прежнему можем увидеть снижение индекса РТС в район 1000 пунктов.

Иными словами, чем выше фондовые индексы, тем более интересными нам представляются «короткие» позиции по российским акциям, либо покупка пут-опционов.

Аргументы в пользу снижения рынка акций РФ:

• Мы еще не видели «политического трейда» на рынке исходя из рисков, связанных с проведением в начале марта президентских выборов в РФ. В том же BlackRock (крупнейшая в мире управляющая компания) уже говорят, что выборы всегда могут стать сюрпризом и, что управляющие сейчас активно сокращают долю российских акций в портфеле, отдавая предпочтение турецким бумагам.
• Рост на мировых рынках акций в январе и начале февраля в значительной степени мы склонны объяснять проведением в декабре LTRO1 и ожиданиями относительно LTRO2  29 февраля.  Однако данный фактор, на наш взгляд, уже исчерпал себя, и в лучшем случае под 29 февраля индексы РТС и ММВБ протестируют максимумы прошлой недели в районе 1650/60 и 1570 пунктов.
• Количество «быков» на рынке акций США сейчас на рекордном минимуме, то есть весь «шорт» или «короткая» позиция в акциях уже закрыта или вырезана. Рекордное снижение VIX в начале февраля ниже 20, между тем, наводит на мысль, что текущие настроения на рынках акций сейчас близки к эйфории, что говорит о том, что ралли исчерпало себя.
• Ситуация вокруг Греции заметно ухудшилась в последнее время. Без 2-ого пакета мер помощи Греции страна плавно движется в сторону дефолта, что может стать новым потрясением для финансовых рынков.
• Инвесторы явно недооценивают масштаб возможных проблем в Китае. Так, рынок просто проигнорировал на прошлой неделе публикацию в Поднебесной индекса потребительских цен за январь (показатель составил 4.5% при прогнозе 4% г/г), а также выход существенно хуже ожиданий данных по импорту и экспорту.  Даже если сделать поправку на сезонную составляющую, мы все равно имеем дело с существенным замедлением темпов роста китайской экономики, что пока и близко не в цене.
• Если обратиться к теории Доу, то в последнее время наметилось ярко выраженное отставание транспортного индекса Dow-Jones  от промышленного Dow Jones. Все это указывает на то, что ралли на американском рынка на излете, и мы как минимум стоим перед началом хорошей коррекции к январскому росту.

Когда собственно рванет данная мина замедленного действия – это вопрос; возможно, что уже сейчас с провалом переговоров Греции с ЕС, либо после 29 февраля (LTRO2) под президентские выборы в РФ или уже к 20 марта, когда Греции предстоит погасить облигаций на 14.5 млрд евро.

Единственное, чего, быть может, сейчас не хватает – это технического подтверждения слома восходящего тренда по индексам РТС и ММВБ.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.